大田金业：地缘局势缓和，金银双双大幅下跌
截止至2025年02月09日亚盘时段 ，尽管上周中金价一度出现强势反扑 ，但由于未能站稳5000大关的分水岭，因此很快就再次出现震荡回落的节奏 。这是因为美元走强直接对以美元计价的黄金构成巨大压力 ，因为强势美元会抬高非美元货币持有者的购金成本 ，从而抑制全球实物需求和投资热情 。此外，俄乌合和美伊地缘局势有所缓和 ，这也打压了贵金属的避险买需。
降息预期轻微降温施压金价
美元反弹也反映出市场对美联储货币政策预期的微妙变化 。尽管近期美国就业数据偏弱 ，初请失业金人数超预期上升 、职位空缺数降至五年低点，但市场似乎更关注通胀仍处高位以及新任美联储主席提名人选Kevin Warsh可能带来的相对鹰派基调 。
Warsh被视为能够维护美联储独立性 、避免过度宽松的“稳健派 ” ，这让投资者暂时搁置了激进降息预期 ，转而押注美元维持强势或至少横盘偏强格局。
在这种背景下，黄金作为无息资产的吸引力明显下降 。历史上，每当美元指数出现显著反弹 ，黄金往往同步承压 。此次调整中 ，美元的强势成为最直接、最主要的驱动因素，许多机构交易员正是借此机会大规模减持贵金属多头头寸。
过去一段时间 ，黄金和白银的暴涨很大程度上得益于地缘政治风险的持续升温 。然而进入2月 ，局势出现戏剧性转折 。俄乌冲突在美国斡旋下取得实质性进展：双方在阿布扎比完成第二轮和谈，不仅实现大规模战俘交换(各157人 ，共314人) ，还同意很快重启新一轮谈判。
虽然顿涅茨克归属 、扎波罗热核电站等核心分歧仍未解决，但市场已将此解读为“和平曙光 ”初现 ，避险情绪迅速降温。
与此同时 ，美伊核问题谈判也在阿曼重启 。伊朗外长率团赴马斯喀特与美方进行间接会谈，虽然双方在谈判范围(伊朗坚持只谈核问题 ，美国要求纳入弹道导弹议题)上分歧明显 ，白宫仍强调外交是首选路径 。
特朗普****多次表态希望通过谈判实现“零核能力”，但同时保留军事选项。这种“边谈边压 ”的态势，反而让市场感受到紧张局势正在被可控外交渠道消化 。
地缘风险的快速降温直接打压了贵金属的避险买盘 。许多投资者在高位建立的避险仓位开始获利了结或止损离场 ，加速了价格的向下螺旋。
相比黄金 ，白银的跌幅接近其五倍，这并非偶然 。摩根大通报告指出 ，白银估值此前相对偏高 ，在避险行情退潮时更容易出现“超额修正 ” 。白银同时具备贵金属和工业金属双重属性，约一半需求来自太阳能 、电子、汽车等工业领域。当全球风险偏好下降 、股市重挫时 ，工业需求预期同步走弱 ，进一步放大白银的下行压力 。
地缘局势缓和但存供应忧虑
原油市场在经历连续上涨后迎来三天以来的首次回落 。周五亚盘时段，交投于62.77美元/桶附近。随着伊朗方面确认将与美国展开谈判 ，市场对中东地区短期内爆发军事冲突 、进而导致原油供应中断的担忧明显缓解 ，推动此前积累的地缘风险溢价逐步消退 。
市场调查显示，在关键地缘消息明朗后 ，部分资金选择获利了结 ，使油价承压回落 。 伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格齐通过社交媒体确认，美伊会谈将于周五在阿曼举行。
该消息被视为降低短期冲突概率的重要信号，对油价形成直接压制。与此同时 ，美国最新公布的私营部门就业数据表现偏弱 ，再度引发市场对经济增长放缓的担忧，原油需求前景因此受到质疑 ，令油价跌幅进一步扩大 。
不过 ，油价并未出现单边下行走势 。此前，沙特将面向亚洲买家的主要原油品种官方售价下调至数年来低位 ，但实际降幅小于业内此前普遍预期。
市场普遍认为 ，此举更多是对阶段性供应宽松的应对，而非对需求前景的悲观判断 ，从而在一定程度上限制了油价跌幅 。
壳牌首席执行官 Wael Sawan 表示：“当前市场确实存在一定程度的供应过剩 ，但这与地缘政治挑战带来的高度不确定性形成了平衡 。这种不确定性和波动性本身就构成了价格溢价。”
此外，交易员仍在关注乌克兰局势的最新进展 。乌克兰总统泽连斯基指出 ，俄罗斯对能源基础设施的袭击将影响谈判进程 ，并呼吁美国提供更多支持 。相关不确定性继续在情绪层面对原油市场形成潜在影响。
若美方对伊朗发动打击，冲突大概率蔓延至整个中东地区 。作为欧佩克成员国，伊朗可能封锁霍尔木兹海峡 ，阻止其他欧佩克产油国的油轮驶离该海域 。全球约20%的石油消费需经由这条航道运输 ，沙特、阿联酋 、科威特 、伊拉克等欧佩克产油国将受冲击，油价或因此上涨10至20美元。
美伊谈判消息令地缘风险溢价有所回落 ，但美国能源信息署(EIA)的库存数据为油价提供了支撑 。截至1月30日当周 ，EIA报告显示原油及馏分油库存双双下降，降幅超出市场预期 ，同期汽油库存则有所增加 。
